据悉，在港的金融机构对此已经积极部署，相继推出人民币存款等各项业务，预期一般基金、证券及保险金融机构，会启动开发人民币金融、投资产品，让投资者有更多投资机会。

　　“小QFII”获实质进展利好A股

　　根据新修订的《清算协议》，注册香港公司银行可以为金融机构开设人民币账户和提供各类服务，将不再存有任何限制，而个人和企业相互之间也可以通过银行自由进行人民币资金的支付和转账。

　　香港证券业协会委员温天纳则指出，这意味着，近期在港盛传的“小QFII”，即在港中资证券公司及基金公司可以通过发行人民币产品募集人民币资金投资A股市场，其推出有了实质性的进展。

　　新修订的《清算协议》允许证券和基金公司开设人民币账户，这为香港公司注册的金融机构开发人民币产品，募集人民币资金提供了基本条件，实际上为“小QFII”全面实施奠定了法律框架和制度基础。数据统计显示，上半年人民币跨境贸易高速增长，结算额达706亿元，其中香港占比达75%。小QFII推行将打通资本流动的另一重大渠道，增量资金的涌入对于A股市场构成利好。

　　促进香港人民币离岸中心发展

　　自去年7月份起国内在几个城市试行人民币跨境贸易后，人民币跨境贸易得到了飞速发展，今年6月又再次扩大了国内人民币跨境贸易的范围。但业内人士认为，缺少人民币离岸中心是制约人民币国际化的一大因素。市场普遍认为《清算协议》的签署有助于刺激香港公司注册人民币结算量上升，大大促进香港人民币离岸中心的发展，加速人民币国际化进程。

　　恒生银行总经理冯孝忠预计，香港人民币结算下半年有机会突破1000亿元，人民币存款量更可能升至1600亿元。

　　据统计，目前在香港的人民币存款约500多亿元，兑换情况和流通状况都不是非常活跃，因为在香港手持人民币除了放在银行收息外，并无其他的投资出路。而此次签订协议后，在香港的人民币不仅可以投资资本市场，还可以购买各类银行理财产品和保险产品，真正为在港的离岸人民币提供了回流渠道。

　　目前，香港银行只能处理存款、汇款和贸易结算等简单的人民币交易。中银香港(控股)有限公司是香港唯一的人民币清算行。根据修改后的规则，香港本地银行以及中银香港将获准在香港推出以人民币计价的保险、证券以及基金产品。多名金融业人士表示，香港将在未来成为首个人民币离岸中心。

　　此举不仅意味着香港公司注册人民币业务发展取得新的突破,人民币金融中介活动将在港被大大提升,同时也意味着人民币国际化程度进一步深化,更重要的是,它标定了香港对中国无可替代的地位和作用。

　　这是必然。从历史上看,在货币国际化的背景下,放开国内金融市场,加快货币自由兑换是几乎所有国家必然的选择。但当下的中国真能具备这样的条件吗？好在中国有个特殊之地——香港。

　　中国不必彻底放开金融市场,而只需通过注册香港公司这个桥梁,构建人民币回流机制。这不仅使中国的资本、金融项目的管理变得更加方便,而且强化了人民币国际化进程中的安全性。看懂这一点,我们不得不对邓公当年保留香港原有经济制度的英明和远见感到无比钦佩。

　　《新清算协议》的核心在于:注册香港公司的银行为金融机构开设人民币账户和提供各类服务,将不再存有限制,而个人和企业相互之间也可以通过银行自由进行人民币资金的支付和转账。

　　过去在国外,当地企业或个人持有人民币是找不到银行为之提供存款服务的,更找不到人民币投资的渠道。但现在情况变了,外国银行只要在港有分支机构,就可以通过其在港机构对客户开立人民币账户,还可以通过这样的渠道,把所持人民币转化为中国允许的金融投资。

　　这就意味着向世界打开了投资中国的另一扇门。随着中国经济欣欣向荣,平稳发展,那些看好中国的人就会愿意持有人民币,愿意拥有人民币资产。这为中国获取国际资本又提供了一条有益的通道。

　　不过,中国也必须小心谨慎。历史经验证明,金融开放与货币国际化的道路从来都是荆棘密布、充满凶险。日元国际化了,但它为之付出了巨大的代价。

　　在可以预见的未来,人民币在香港公司注册一定会实现完全可自由兑换。这时,香港的金融监管必须顺应中国金融的发展大局,不能任由市场无序发展,更不能抱有“香港是香港,内地是内地”的旧有观念,搞金融监管的“两张皮”。这是香港获得人民币完全可自由兑换“试验场”的前提。

　　所以,内地央行、金融监管部门与香港金管局的合作,必须进一步加深和协调。因为香港扮演着中国金融市场第一道风险屏障的角色。

　　这一切缘于7月19日人民银行与香港人民币业务清算行——中国银行3.57（香港)(下称中银香港)之间签署新修订的《清算协议》。

　　《清算协议》，全称《香港银行人民币业务的清算协议》，是人民银行与中银注册香港公司之间于2003年年底签订，为2004年香港正式启动人民币业务铺平道路。不过，“政府方面最初对此的态度很小心，比如规定只有香港居民才能有人民币存款”，时任香港金管局总裁的任志刚早前在接受本刊记者采访时说。

　　任志刚坦言，香港公司注册人民币业务这么多年发展比较慢的一个原因，就是《清算协议》的突破不足。也因此，香港金管局总裁陈德霖认为，此次在多个方面均放宽限制的修订，将令香港人民币业务平台进入新阶段。

　　与以往重视解决产品不足相比，此次修订，更多着眼于市场机制建设。一位接近人行高管的人士对本刊记者评价道。“《清算协议》的修订，为开展人民币结算、发展人民币产品奠定了很重要的制度基础。”

　　而用注册香港公司交易所行政总裁李小加的话描述，人民币国际化首先要完成的“走出去、离岸流通、可回流”三小步中，此次修订已经走到了“两步半”。

　　机制放松

       中银银行国际副总裁陈镜沐用“甚有惊喜”来形容这次《清算协定》修订。陈镜沐指出，协议的放松度较预期为高，不论是企业贷款、人民币投资及人民币结算，均大大放松限制。

　　在开户方面，修订消除开设人民币企业账户的行业限制，不再限于与贸易或服务相关行业。证券行、保险、基金公司等金融机构，也可以在注册香港公司银行开立人民币户口，这为金融机构开发人民币定价的保险、股票、债券及基金等金融产品，扫清了重要障碍。

　　在兑换方面，个人账户兑换仍保持每天2万元人民币的限制，而企业兑换人民币没有设定上限。

　　这意味着，银行可根据企业客户的具体情况以及银行人民币头寸的管理情况，评估兑换金额。

　　在转账层面，香港公司注册的个人和企业相互之间将可以通过银行进行人民币资金的自由支付和转账。

　　一位不愿具名的香港银行界资深人士对本刊记者表示，在过去，注册香港公司市场比较关注人民币产品不足问题，但“其实，产品对金融机构其实很容易做，几天之间就可以开发出来。”更重要的还是在市场机制上的限制。这次修订的亮点，即是在市场机制上的调整。

　　接近人行高管的人士亦指出，原有《清算协议》根据个人业务制定，但在跨境贸易结算出现之后，很多规定都已不再适合，因此做出修改。“现在所有的企业都可以在注册香港公司开设人民币账户，当香港有充足的人民币投资产品，企业使用人民币结算后，便有较大动力以人民币形式保留资金，并留存在香港。”

　　此前，人民币存量一直是困扰注册香港公司人民币业务发展的主要因素，虽然自2009年以来，人民币存款在香港增速可观，但是存款总额仍小于市场普遍预期，截至今年5月，香港人民币存款达到847亿，仅为香港各种货币总存款余额的约1.2%。

　　这主要是归咎于香港人民币缺乏控资渠道，存款利率过低——大部分香港银行6个月存款利率仅为0.4%至0.865%。因为在《清算协议》修订前，注册香港公司人民币存款利率逐渐市场化，银行将会以更高的人民币存款利率吸纳资金，而拆解活动的活跃，则有利于香港发展同业市场，形成人民币定价系统，长远而言，有助于人民币在海外市场的价值发现。

　　产品抢滩

　　《清算协议》修订之后，市场反应热烈，香港公司注册各金融机构纷纷抢推人民币产品，包括汇丰银行、渣打银行、恒生银行等在内的多家银行，近日都推出多只人民币投资产品。

　　拔得头筹的是汇丰银行和渣打银行，两行在《清算协议》修订公布当日即宣布推出人民币投资产品。其中，汇丰银行推出“人民币外汇挂钩存款”，推出首日零售已获足额认购。

　　与此同时，多家保险公司也推出以人民币结算的保险计划，这种保单有别于香港现有的“人民币保单”——以人民币计价、以港元结算，而是以人民币计价和交收。

　　7月21日，交通银行与中国人寿海外推出“十年期人民币储蓄保险计划”，是香港首批以人民币结算的理财产品，回报率高达2厘，连同红利，总回报率预计达到2.8厘，为全港最高。

　　至于人民币定存市场，多家银行均以高息吸纳人民币存款。7月19日，中信银行国际推出年息可高达1.8厘的1年期人民币定期存款，是目前注册香港公司最高的人民币存款息率。

　　除了存款和保险产品，投资股票的人民币基金，正待内地有关部门的批准。

　　曾任职于金管局、中金分析师张智威认为，由于在香港发展人民币定价的金融工具对政府，企业，投资者都有利，因此预计未来会迅速发展。

　　不过，中信银行国际中国业务首席经济师廖群则指出，在今后二至三年内，人民币的开放步伐依然是缓慢的，因为中央政府的注意力将继续集中在全球经济的稳定性及对中国内地经济的影响方面。

　　回流期待

　　相对于香港业界的热火朝天，《清算协议》的修订在内地似乎并未泛起太大涟漪。

　　前述注册香港公司银行界资深人士表示，虽然这次修订是香港人民币业务发展的一大突破，但是在最关键的问题上，即个人兑换以及人民币离岸和在岸市场的融通、两地资本的连接方面，并未有任何推进。

　　“简言之，这次是香港本地市场自己玩，并不太涉及跨境往来的问题。”如修订后的《清算协议》，个人账户每人每日兑换2万元人民币的限制仍然维持不变，陈德霖表示，这是人民币仍未完全自由兑换的一个限制表现。

　　但两地市场的融通实则是业界最为关注的。李小加7月20日在上海出席金融论坛时表示，人民币要实现国际化要先走三小步，再走两大步，依次分别是走出去、离岸流通、可回流、增量和扩容。李小加解释说，只要完成头三步，各种人民币业务均可在香港推出。

　　李小加指出，《清算协议》修订后，目前已经走了“两步半”。但由于人民币仍只能在有限的渠道有限度地回流，因此这也导致香港的人民币流动性不足，令上述活动受到限制。

　　任志刚在接受访问时也表示，“下一步就是把人民币业务按照注册香港公司的惯例，按市场化去操作。然后，资金逐步回流内地，这样就可以让香港这个离岸市场搞活”。

　　上述接近人行高管的人士表示，“跨境贸易结算是人民币走出来，但走出来以后，资金需要划转结算，配套的结算系统要跟上，关键是现在开始起步了，这是很重要的。”

　　香港上海汇丰银行表示，昨日起针对个人及工商客户推出首只人民币投资产品——人民币外汇挂钩存款。汇丰保险也表示，7月21日起推出人民币缴费的保险产品，并将该产品的目标客户从个人延伸至工商客户。

　　此外，渣打注册香港公司也于19日起推出了保本形式的人民币挂钩结构性投资产品，该产品面向个人及企业客户。

　　对于新修订的人民币清算协议，对此，恒生银行经济通实时行情在报告中称，新措施将加速香港公司注册发展成为人民币离岸中心，并对香港金融业的发展带来重要影响。一系列以人民币计价的金融产品将在香港陆续推出，包括存贷款、保险、股票、基金以及金融衍生产品。

　　然而，最大的突破将是香港公司注册会出现人民币同业市场。恒生银行指出，香港可能形成一个两层的人民币外汇现货市场及人民币利率市场，而香港人民币现货价格和利率可能与内地不同，这将为内地提供重要指标以显示人民币在国际市场汇价走势。

　　从2004年中国人民银行允许注册香港公司发展人民币业务以来，香港人民币业务从办理个人人民币存款、汇兑、支票户口业务逐渐开放到允许金融机构在港发行人民币债券，2009年更是走出具有突破意义的一步，即推出香港与内地试点跨境贸易人民币结算业务。

　　恒生银行统计资料显示，香港目前有64家银行参与提供相关人民币业务，人民币存款总额约850亿元人民币；在港发行的人民币债券总额也已达到380亿元人民币。(本报记者郭兴艳对此文亦有贡献)

　　据报道，最低工资经过连日辩论，终以45票赞成1票反对三读通过立法。张建宗表示，最低工资立法是历史性时刻，除了工资率之外，未来尚要处理整个配套、宣传、教育，并为不同行业订立实务指引，以及帮助受条例影响被裁的雇员，“如透过再培训，甚至在社会保障方面多做工夫，或其他途径提供协助。”

　　张建宗称，临时最低工资委员会在8月底前，会将最低工资建议水平提交行政长官，经行政长官与行政会议审议后，行政长官会就最低工资水平作最后决定，注册香港公司有关水平会以附属法例形式刊宪，然后约11月提交立法会审议，并以先订立后审议的方法，听取立法会议员意见，相信整个过程约于今年底完成。

　　当局料影响2年后浮现

　　张建宗续称，最低工资将在明年上半年稍后时间才推行，呼吁雇主不应过敏。他又指出，根据外国经验，最低工资推行初期的影响应该不会太大，约2年左右真正影响便会浮现，“无论如何，港府会密切监察实施后整体情况，但现在还有一些时间，可以作出部署。”

　　清洁快餐保安业成本涨

　　消息指出，首个最低工资水平可能订于27元至28元。根据统计处《2009年收入及工时按年统计》报告资料，香港约有27.74万名打工仔时薪低于27元水平，按行业划分，注册香港公司清洁服务业低薪问题最严重，业内约63.4%雇员，即4.1万人时薪低于27元；其次快餐店业，有2.6万名员工时薪低于27元，占该行业雇员总数54.6%。另外，保安业、茶餐厅、零售业及安老服务业的低薪员工比例亦较高。最低工资实施后，意味有关行业的工资成本将会大幅上涨。

　　报告资料又显示，倘最低工资订于时薪27元水平，对保安业、清洁业及快餐店的薪酬开支影响最大，工资成本将分别上涨7.7%、6.7%及6.4%。惟香港注册公司1270间快餐店的盈利率中位数达13%，薪金增幅未必会令快餐店转为亏损，但预料对盈利率较低的中式酒楼、茶餐厅及零售业等则有较大影响，有机会出现亏损，或要提价、裁员抗衡。

　　学者称对大企业影响微

　　城市大学专业持续进修学院学术统筹宋立功表示，即使最低工资订于时薪28元至29元水平，对大企业的影响只属轻微，即使对于保安业、清洁、饮食及零售等有较大冲击，相信业界仍能“勒紧裤头”捱过去。

　　消委会表示，今年上半年接获54宗投诉，指商户倒闭后，消费者要继续以信用卡分期付款，直至合约期满，数字比去年同期上升超过1.3倍。

　　其中一宗投诉，涉及一名消费者于去年购买瑜珈健身会藉，签约3年，并以信用卡分期付款。瑜珈中心在今年中结业，投诉人致电发卡公司，要求取消分期付款，但信用卡公司表示，已垫支整笔款项，因此不能取消。

　　消委会表示，在这种消费模式下，信用卡公司已经为客户垫支款项给商户，客户签订的分期付款协议注册香港公司可能是与银行之间的借贷协议，即使日后与货品或服务提供者出现任何争议，消费者亦有责任偿还全数贷款，发卡机构不会负责一切有关产品或服务的事宜。

　　消委会建议市民为减少损失，避免一次过预缴大笔金额，香港公司注册在签署信用卡分期付款计划前，要详细阅读分期付款的条款，亦不能轻信推销员的一面之词。

　　同时,台银行主管部门13日公布,开放符合条件的台金融机构与中银香港公司注册签订人民币抛补协议,自7月15日生效。由此,可确保人民币货源及新钞供应的稳定,降低兑换成本。台银行主管部门副总裁周阿定估计,未来台湾金融机构与中银香港签订人民币现钞业务协议后,每兑换人民币2万元约可节省新台币1000元的汇兑成本。

　　央行新闻发言人表示,这一安排将进一步为海峡两岸人员往来提供便利,也为逐步建立两岸货币清算机制和加强两岸货币管理合作奠定了基础。不过,台湾地区何时开放人民币存款、汇款及贸易结算业务,尚需协商。

　　而选择中银香港作为清算行,也就是借道注册香港公司来处理两岸货币清算。央行发言人解释,大陆仍实行资本账户管制,而香港已有一套较为完善的人民币业务管理办法,有关业务的启动、运作、拓展及风险管理都较容易安排。

　　渣打银行亚洲区总经济师关家明告诉南都记者,港币、台币自由兑换已开展多年,港币、人民币的兑换范围也在逐步扩大,台币、人民币的互换经由香港十分便利。同时,还可带动注册香港公司的人民币、台币业务增长。虽然跟其他主要外汇相比,人民币及台币业务占比很小,但至少已开始起步,相信经过一段时间后会快速增长。香港总商会亦认为,香港的金融结算地位将由此更为凸显。

根据公示文件，有关建议将赋予保监局发牌、日常监察和调查，以及惩处违规行为等监管权力。有关监管权力除适用于保险公司外，也同样适用于所有保险中介人，即包括保险代理和保险经纪。此外，该文件还要求，独立保监局透过发牌制度直接监管保险中介人的操守，将来所有保险中介人都必须取得由保监局发出的牌照，方可销售保险产品。

咨询文件同时建议成立主要由非执行董事组成的董事会、法定的上诉审裁处，以及独立的程序覆检委员会。保监局须向立法会提交年度报告，并接受审计署衡工量值的调查。在保监会成立之后，保险业的并购活动也将需要获得该机构的批准方可进行。

香港特区政府设立保监局的构想由来已久，在金融海啸之后，香港特区政府进一步加强了对金融产品的审查，同时也对保险业的行业规管进行了更全面的检视，认为当前的保险业监管存在较大改进空间。

首先，注册香港公司目前的保险业主要由保险业监理处(即香港特区政府保监处)负责管理，属于一个政府部门，由保险业监理专员主管，这一体制与金融监管机构在财政和运作上独立于政府的国际做法并不一致。其次，目前香港保险业的三个自律规管机构(即保险代理登记委员会、香港注册公司保险顾问联会及香港专业保险经纪协会)在处理投诉机制、调查程序及纪律处分制度方面也不一致，而且上述三大机构的调查与处罚力度均有限，这些都可能产生一些潜在问题。

成立独立保监局的做法显示香港特区政府在金融监管方面将进一步与国际做法看齐。未来保监局将有权进入受规管机构的处所进行巡查并展开调查，还可以查阅注册香港公司有关记录及文件，并向原讼法庭提出申请，要求发出法庭命令以强制某人遵从保监局在巡查和调查时所施加的合理要求；甚至可以施加监管罚则(公开谴责、罚款以及检控等)。

金管局将介入保险监管

考虑到许多保险产品是通过银行进行销售，香港特区政府特别建议，赋予金融管理局与保监局相类似的权力，负责规管银行雇员销售保险产品的操守。如有需要，可在保监局制定的规管守则以外，为银行雇员订定额外的操守规定。

对于金管局与保监局未来的分工合作，陈家强解释，如果保监局接获关于注册香港公司银行从业人员销售保险产品的投诉时，会将投诉转介金管局处理，金管局可就投诉进行调查并在有必要时作出处分，而基本罚则仍由保监局订立，保监局拥有对中介人除牌的最终权力。